¿Últimos máximos de Bitcoin? Octubre de 2025 ¿Últimos máximos del sector tecnológico? Octubre de 2025 ¿Coincidencia? No lo creo. Algunos comentarios de la situación del mercado. [img:WDOZbghTy]

A final del año pasado, Howell advertía que el ciclo de liquidez actual habría empezado en octubre 2022 y debería haber terminado a finales de 2025. Las ligeras tensiones monetarias y caída de reservas desde octubre de 2025, pudieron confirmarlo. [img:thHP-Lepa]

Desde entonces, se ha observado una silenciosa rotación que no ha afectado al S&P500, aunque ha limitado mucho sus retornos. Materiales básicos, energía y defensivo han sido los mejores sectores: [img:zHgiaLRDd]

Una señal sobre esta rotación se ha observado esta semana y lo mostraba SubuTrade: El índice defensivo $XLP sube +2% mientras el tecnológico $XLK cae -2%. Esto solo ocurrió en: • 2000-2001 (burbuja puntocom) • Enero 2025 (antes del crash arancelario de Trump) [img:8Zg5fIR-x]

En enero, en términos semanales, la acción media del S&P fue 7 veces más volátil que el propio índice. Una clara señal de dispersión: [img:vdiS9dahQ]

La amplitud de mercado ha mejorado, sí. Pero el SPX depende demasiado de las Big Tech para sostener un rally. Y su participación ha estado ausente en los últimos 3 meses. El índice se mueve lateralmente. Sin ellas, no hay impulso. [img:Hucl7RYti]

Febrero suele ser un mes de mayor selectividad. Con gran parte del flujo de enero ya ejecutado, el mercado se vuelve más sensible a cualquier normalización. [img:PXbeo5E0V]

La gran amenaza ahora es que un dato macro o una sorpresa de resultados haga saltar la volatilidad. Un repunte brusco del $VIX podría forzar: - Compras de cobertura de los dealers - Cierre masivo de cortos por parte de los asset managers [img:yPVKhzIBp]

Según McEligott, los fondos de “Vol Control” podrían empezar a vender si los movimientos diarios se mantienen por encima del 1% durante varios días. Estimaciones: • Con +1% diario ➝ ventas por $18.000M • Con +1,5% diario ➝ hasta $54.000M [img:_ebf8LuIb]

En cuanto a niveles clave, la Put Wall se mantiene en 6.800, nivel clave que, por ahora, actúa como soporte. Por debajo de los 6.900 el mercaod está en Gamma Nevgativa y por tanto más "dispuesta a reaccionar". Puedes aprender más sobre estos niveles con la newsletter de @JuanJesusMontoy jjmontoya.substack.com/p/morning-note-04-de-febrero [img:IKSFnVzVn]

Por debajo de los 6.900 putnos del SPX también puede aparecer mayor presión vendedora de los CTA (fondos seguidores de tendencia). Que tienen un elevado posicionamiento y una clara predisposición a la venta si se pierden niveles. [img:RcaO-kQVB]

Por último, parece que también está habiendo una buena limpieza de apalancados: El rebalanceo de ETFs apalancados fue un factor clave de las liquidaciones de ayer QDS estima ventas por ~18.000 M$ en acciones de EE.UU., una de las 10 sesiones más intensas registradas. [img:90hqT0jg6]

La presión se centró en NDX, Tecnología y Semis —con ventas en NVDA, TSLA, AMD, MU, PLTR y MSTR. El riesgo no ha desaparecido: se estiman ~10.000 M$ adicionales la próxima semana si la volatilidad sigue alta y el apalancamiento se mantiene elevado.

La dinámica de mercado parece que ha cambiado desde octubre de 2025, se observa una clara rotación, que de momento no está afectando mucho a los índices... Pero que si no se frena la liquidación en tecnología corre riesgo de ello, pues son las empresas que más ponderan.

Estaremos pendientes de actualizaciones y posibles giros. Paa más info: t.me/misterpuertas