Semanas volátiles en los mercados financieros mundiales. Después de la debilidad de noviembre, han aparecido unas inusuales señales de CAPITULACIÓN. ¿Serán suficientes para que haya RALLY ALCISTA de final de año? [img:_m_l4Uhiu]

La semana pasada fue clave para las dos grandes narrativas que estaban castigando al mercado. Y ambas podrían haber cambiado de rumbo:

Primero, la narrativa macroeconómica: El jueves, la tasa de desempleo en EEUU alcanzó su nivel más alto desde 2021. Y el viernes, Williams (Fed de Nueva York y cercano a Powell) mostró preocupación: “Aún puede haber bajadas en el corto plazo”.

El mercado ahora da un 70% de probabilidad a una bajada de tipos en diciembre. Un giro claro respecto a la narrativa previa dque ha castigado a los mercados a inicios de noviembre. [img:Ds8_1mkCd]

Segundo, las dudas en la IA. Nvidia presentó unos extraordinarios resultados, pero las dudas persisten en los valores más apalancados, se empieza a ver una rotación: Hacia compañías con balances más sólidos y perfiles más sostenibles. [img:eIGoEOSec]

Ejemplo: Google fue la única gran tecnológica con rendimiento positivo en la semana. Frente a MSFT ha tenido una ganancia de capitalización bursátil histórica. [img:d6jw8LtqN]

En contraste, Oracle (ORCL) sigue siendo el ejemplo opuesto: Aumento de sus CDS por preocupaciones sobre apalancamiento. Y su acción ya cotiza por debajo de la media móvil de 200 días. [img:p4XLb3oDA]

Respecto al mercado más amplio... ¿Se marcó un suelo el jueves? Difícil saberlo. Pero sí vimos señales clásicas de capitulación: Una de ellas, un patrón técnico extremadamente raro.

Desde 1957, solo en 8 ocasiones el S&P 500 abrió con un gap alcista >1% y cerró en rojo. ¿El rendimiento posterior promedio? +2.33% al día siguiente +2.88% una semana después +4.72% un mes después (Fuente: SubuTrade) [img:2FblYkT3s]

Segunda señal: El jueves hubo un pico en la demanda de puts (protección bajista). Tercer mayor volumen del año. Y uno de los niveles totales de opciones más altos de la historia. [img:Llp-cPtr2]

Tercera señal: El 23% de las acciones del Nasdaq 100 estaban sobrevendidas (RSI <30) el jueves. Nivel típico de zonas de capitulación técnica. [img:mfTZXd261]

Cuarta señal: El ETF RSP (S&P 500 equal weight) registró volumen récord el viernes. Señal de redistribución e interés en valores más diversificados. [img:GPowWUsep]

Pese a todo esto… No se confíe: estamos en plena corrección. El SPX sigue por debajo de su media de 50 sesiones. Y la liquidez sigue baja, exacerbando movimientos. [img:0VYnOtWBU]

Los flujos siguen concentrados en ETFs (40% del total). Y muchos inversores están rotando fuera de acciones individuales para proteger rentabilidades YTD. [img:3-MykivWg]

¿Y ahora qué mirar? Nivel clave para el SPX: 6.750 puntos Por encima de ese nivel hay concentración de gamma positiva. Eso podría estabilizar el precio y reducir la volatilidad intradía. Vía Newsletter de @JuanJesusMontoy open.substack.com/pub/jjmontoya/p/morning-note-24-de-noviembre?r=17hyk2&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=false [img:rF-VTTbt9]

¡Esa sería la primera señal de fortaleza! Además, esta semana es estacionalmente positiva por los flujos vinculados a Acción de Gracias. Muchos operadores aprovechan para vender volatilidad y capturar primas.

Cuidado con los CTAs: Aún tienen $135.000 millones en largos (vs $180bn máximo del año). Pero si el SPX cae por debajo de 6.500, podrían acelerar ventas. [img:Ru7Jq2VGg]

Y atención al fin de mes: Los fondos de pensiones en EE.UU. estiman compras por $13.000 millones en acciones. Primera compra desde abril. Percentil 75 entre estimaciones de los últimos 3 años. [img:RfpmIWai1]

En resumen... Unas inusuales señales de capitulación ofrecen esperanza de que se recupere fortaleza de cara a final de año. Aunque debido a al rotación hacia ETF y a que muchos fondos ya han logrado objetivos, puede ser más gradual que explosivo. [img:dxyJWlhEp]

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