Se ha acabado el impulso alcista fácil en Wall Street... Es más, de cara a esta semana, con el foco en resultados, la presión es vendedora. Algunos comentarios sobre ello: [img:L7etbjKoW]

Los CTA que hasta ahora han sido los grandes impulsores mecánicos de los índices, dejarán de presionar al alza. Después de comprar $23 mil millones la semana pasada y $53 mil millones durante el último mes. Por primera vez en más de un mes, los CTA ya no compran el S&P 500. [img:ajvZ0gt6q]

Esta semana termina el mes de abril... Se espera que los fondos de pensiones vendan $25 mil millones. Lo que se ubica en el percentil 83 entre todas las estimaciones de los últimos tres años y en el percentil 92 remontándose a enero de 2000. [img:4Wa8n89ye]

Los hyperscalers presentan resultados esta semana: - Un menor capex presionaría a los semiconductores. - Si se mantiene elevado, podría generar dudas. El miércoles se perfila como una de las sesiones de resultados más concentradas de la historia (GOOG, MSFT, AMZN, META) [img:0lb0YdlAF]

Ese día será crucial, ya que será cuando se produzcan cambios sustanciales en las previsiones de inversión de capital: cabe recordar que las principales empresas tecnológicas ya han prometido más de 740.000 millones de dólares en inversión de capital en IA para 2026. [img:Gyhs8IXJP]

Dado que los hyperscalers son más grandes que todo el complejo SOX, tienen la capacidad de frenar este rally. No se está señalando un techo, pero aquí es donde la convexidad importa.

Esta operación gira completamente en torno a la expansión de márgenes. ¿La suposición? Que los fabricantes de chips pueden cobrar prácticamente lo que quieran a los hyperscalers que persiguen la IA, y que cada dólar adicional se traduce directamente en beneficio. [img:SYN_a9unx]

El índice de semis (cayendo en la semana), no solo ha alcanzado los niveles de sobrecompra más altos en más de cinco años, sino que también se ha desvinculado por completo del índice ISM Manufacturero, una brecha que históricamente tiende a cerrarse, de una forma u otra. [img:LMd5E53WP]

Por tanto... Empuje mecánico, ya no hay, es más, ahora la presión es más bien vendedora. Los semis tienen un elevado posicionamiento y han aumentado mucho sus expectativas de crecimiento. ¡El listón está alto! Cualquier dato de CapEx en línea, puede estar descontado. [img:H2kYyvekV]

Analizando la situación con perspectiva, los gráficos que aparecen a continuación muestran que todo el crecimiento de los ingresos y los márgenes de beneficio en los últimos cinco años se debe a la tecnología. [img:UyY4FPuU-]

En resumen: Las acciones están siendo impulsadas por una sola cosa... el gasto en IA. Que continue el rally solo depende de ello. Aaaa y por cierto... El movimiento se puede acelerar por loco que parezca:

Los dealers entrarían en gamma corta agresiva si el índice sube entre un 2% y un 4%, según derivados de Goldman Sachs. Es decir, que si los resultados gustan y se superan niveles... El movimiento al alza también se puede acelerar. [img:7kQM5koi1]

Guarden palomitas para el miércoles. Y para más info: t.me/misterpuertas