from Diego Puertas | by Diego Puertas

$META ha presentado unos resultados trimestrales excepcionales: ingresos, beneficios, márgenes, usuarios… ¡TODO superó las previsiones! Sin embargo... Detrás del entusiasmo, hay algunos operadores que señalan: ¡El gasto se está disparando a niveles históricos! [img:VwUiGhtSq]

Los números hablan por sí solos: — Ingresos: $47.520M (+22% YoY), frente a $44.800M esperados — EPS: $7,14 vs. $5,92 estimado — Publicidad: $46.560M (+21%) — Family DAU: 3.480M (+6,4%) — Margen operativo: 43% (vs. 38% en 2023) — Beneficio neto: $18.340M (+36%) [img:1R4vJrPra]

Meta está en plena forma operativa: más usuarios, más uso, más monetización. El crecimiento en impresiones publicitarias fue del 11%, y el precio medio por anuncio subió un 9%. Una combinación que lleva al negocio publicitario a nuevos récords. [img:gYfvlz0rs]

La guía para el próximo trimestre también sorprendió al alza: — Ingresos Q3 estimados: $47.500M–$50.500M (vs. $46.300M esperados) Aunque advirtieron de una posible desaceleración interanual en Q4, por la base comparativa. Hasta aquí, todo son aplausos. Pero hay una cara B.

Meta se prepara para una ofensiva de gasto sin precedentes. — OPEX crecerá entre 20% y 24% en 2025 — CAPEX proyectado para 2025: $66.000M–$72.000M — En 2026, el CAPEX podría escalar a $100.000M El consenso esperaba $80.000M. El desfase es muy significativo. [img:E8A6R8cTJ]

¿A qué se destina esta inversión? — Centros de datos multigigavatio — Chips propios para IA — Modelos fundacionales — Contrataciones con paquetes de hasta $100M — Reality Labs, que sigue quemando $4.500M/trimestre Meta quiere liderar la infraestructura global de IA.

Pero este salto inversor plantea una duda clave: ¿puede Meta sostener este ritmo de gasto sin comprometer su generación de caja? Aunque sigue produciendo efectivo en grandes volúmenes, el margen se estrecharía. (Recuerdos de 2022) [img:BqjA0h70n]

Zuckerberg lo deja claro: la IA no monetizará en 2025 ni en 2026. Su enfoque es construir primero “la mejor tecnología” y luego escalar. La monetización vendrá después. Mientras tanto, el negocio publicitario deberá sostener toda la estructura. [img:iljsm4lfg]

Meta tiene ventajas claras: capital, escala, liderazgo técnico. Asume un riesgo operativo considerable: Si el crecimiento de ingresos se desacelera, el margen y el FCF podrían sufrir de forma severa. Aunque si alguien puede hacerlo. ¡Es Zuck! [img:PGc0xjUZD]

La acción ha subido otro 10%, añadiendo $179.000 millones en capitalización bursátil. La gran pregunta: ¿puede seguir gastando a este ritmo sin sacrificar la rentabilidad estructural? El tiempo dará la respuesta. [img:q_hKIV8MB]