La Reserva Federal está entre la espada y la pared: ¿Defender su lucha contra la inflación o reaccionar a un mercado laboral cada vez más débil? Mañana, Powell tomará una decisión. Esto DEBES SABER: [img:F_PjXTXgB]

El consenso es claro: la Fed recortará los tipos en 0,25%. La razón: la fuerte desaceleración del empleo. Powell ya había dejado entrever este giro, priorizando el enfriamiento laboral frente al riesgo de que la inflación repunte. [img:At2sVaHHk]

Recordemos que los últimos datos de empleo mostraron gran debilidad, mostrando el primer mes de crecimiento negativo desde 2020. Además las revisiones anuales no ayudaron... Eliminando más de 900.000 empleos. [img:KxWN4Y6Jf]

¿Qué pasa con la inflación? La tasa de IPC subyacente se encuentra por encima del 3%... En los últimos 40 años, solo una vez la Fed recortó tipos cuando el IPC subyacente estaba por encima del 3% y el cambio a 3 meses era >0,3%. [img:Z7WkA6b-r]

El contexto, es inusualmente político: Trump lleva meses presionando a la Fed para que recorte tipos. A la vez, la gobernadora Cook casi queda fuera de la reunión por un intento de destitución, mientras Miran (cercano a Trump) acaba de ser confirmado como miembro. [img:mLuOvJS68]

Dado que el recorte está descontado, la atención estará en las nuevas proyecciones trimestrales. La gran pregunta: ¿anticipa Powell dos o tres recortes en total este año? Esas proyecciones no son un consenso, pero guían a los mercados.

Y en este momento, sabiendo los mercados que 3 miembros son muy fieles a Trump, están descontando proyecciones de mayores bajadas. Con los rendimientos de los bonos a 1 y 2 años en sus minimos desde septiembre de 2022. [img:kUWjaU17u]

De hecho, aunque las probabilidades de bajadas de 50pb son bajas, es muy probable que algún miembro pueda votar por ello. Hay operadores apostando a ello... Registrando a mayor operación en bloque de la historia en futuros de fondos federales. [img:NXnrMgrSR]

Por otro lado, hay comentarios de la Fed que no están muy a favor de el inicio de este ciclo de bajadas de tipos. Viendo la reacción del dólar a la baja y la del oro, marcando máximo tras máximo, algunos analistas lo comparan con la decada de los 80: x.com/DannyDayan5/status/1968014512864498008

Parece que los mercados de renta variable también están descontando el ciclo de bajadas de tipos: El índice tecnológico de pequeña capitalización se ha disparado al alza, con un aumento de alrededor del 10% desde sus mínimos de principios de septiembre. [img:nN73Qcm5M]

Las empresas tecnológicas de pequeña capitalización han superado al NDX últimamente. Estas pequeñas compañías que requieren financiación constante son las más beneficiadas por un ciclo de bajadas de tipos: [img:aAfo63YJV]

"Buy the rumor, sell the news" Podría ser, claramente la renta variable ya tiene descontado este movimiento, por tanto, habrá que ver si las proyecciones decepcionan o no. CUIDADO aquí unas proyecciones de mayores bajadas podría signficar mayor desaceleración.

Recuerde... Las bajadas de tipos suelen ser beneficiosas para los mercados, siempre y cuando no venga precedido o anticipado (a los pocos meses) de una recesión. [img:LlFPSGobk]

Un último punto a comentar, es el entorno de mercado... Esta semana hay vencimientos del VIX y OPEX. En este momento hay una gran exposición Gamma sobre el S&P500 que limita los movimientos: [img:NHUzDlU7Q]

Esto vencerá el viernes... Y lo que provoca en el mercado, es una mayor disposición a reaccionar ante eventos o noticias que puedan provocar movimiento. En terminos sencillos, se elimina ese "amortiguador" que limitaba los movimientos. [img:xisJ2wdQc]

Si ocurre un "Sell the news" no debería de ser preocupante, siempre y cuando no vaya acompañado de un sólido repunte de volatilidad realizada o perdida de niveles importantes Un repunte de volatilidad puede provocar grandes liquidaciones de los fondos de control de volatilidad [img:kuf-qfIgA]

Los seguidores de tendencia, podrían realizar grandes liquidaciones por debajo de los 6.395 en el S&P 500 y en el Nasdaq 100 a 23.221. [img:i9Vk_wDKh]

En ese caso, la correción si que podría acelerar e ir acompañado de mayores liquidaciones... El motivo principal es porque estos fondos sistemáticos están "muy cargados" y por tanto, al minimo estímulo vendedor, liquidarán "grandes paquetes". [img:2ZoibKfWA]

Recordemos que estamos en el "peor periodo estacional del año". Pero más importante que eso, es saber cual es la situación de mercado que se acaba de comentar. [img:7R8ItYsfk]

Mi apuesta: - Bajada de tipos de 25pb: Lo descontado, alta probabilidad de "Buy the rumor, sell the news". - Bajada de 50pb: Incognita, dependerá de los comentarios que acompañen (puede ser tomado como bueno o como un riesgo de rápida desaceleración).

¿Y si no hay bajadas de tipos? Eso probablemente sería el peor escenario bursátil posible, principalmente, porque ya está descontado que lo habrá y entonces ¿devolvería el movimiento?

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Poco más, estaremos pendientes mañana de todo lo que ocurra y del posible impacto en los mercados de cara al final de semana. Más info actualizada: t.me/misterpuertas