Hace apenas semanas, el mercado temía recesión, inflación persistente y una Fed atrapada. Hoy, los mayores gestores del mundo están haciendo exactamente lo contrario: comprar riesgo agresivamente. La última encuesta de BofA muestra un giro histórico en el posicionamiento. [img:FBaVsG4WU]

La última encuesta global de gestores de BofA deja un mensaje claro: el apetito por riesgo ha vuelto con fuerza. La exposición a renta variable saltó al 50%, el mayor aumento mensual registrado, impulsado por expectativas de crecimiento y recortes de tipos de la Fed. [img:OAVFgyyRc]

El giro es radical frente al pesimismo de abril. Los gestores han reducido caja del 4,3% al 3,9%, el mayor descenso desde febrero de 2024. Históricamente, niveles de caja por debajo del 4% suelen interpretarse como señal de exceso de optimismo en mercado. [img:6F5zxD0rr]

La narrativa dominante vuelve a ser “soft landing + IA”. El fuerte ciclo de beneficios empresariales y el boom de inversión en inteligencia artificial están sosteniendo valoraciones elevadas incluso con petróleo por encima de 100$ y tensiones geopolíticas crecientes. [img:-6BIjs1P4]

La operación más masificada del mercado ya no es el oro ni el petróleo: ahora son los semiconductores globales. Cerca del 75% de los gestores identifica este trade como el más congestionado del mercado, reflejando la concentración extrema alrededor del tema IA. [img:zBFKZYeqC]

Aun así, el principal riesgo identificado por los gestores sigue siendo la inflación. El 40% la considera el mayor riesgo, muy por encima del mes anterior. El mercado está apostando a crecimiento sólido y tipos más bajos al mismo tiempo: un equilibrio delicado. [img:JVIpoG8Ue]

Otro dato importante: la mayoría de gestores no espera recesión global. La percepción macro ha mejorado con fuerza y los inversores vuelven a posicionarse para continuidad del ciclo económico, especialmente en EE.UU. [img:UT8MM1NxG]

En Europa, sin embargo, el tono es mucho más prudente. Los gestores europeos reducen exposición a bolsa europea y aumentan preferencia por activos estadounidenses ante el deterioro macro y el riesgo de estanflación derivado del shock energético. [img:v1PybnqI7]

Conclusión: la encuesta refleja un mercado que ha pasado del miedo al entusiasmo en apenas semanas. El problema es que cuando el consenso se vuelve tan alcista, el margen para sorpresas positivas se reduce. Mucha confianza, poca cobertura y un mercado extremadamente concentrado. [img:T71L7jHwo]

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