En las últimas horas, muchos inversores cripto quieren ir contra JPMorgan. Desde foros se están organizando para hacer un nuevo "GME" con $MSTR, bajo la idea de que JPMorgan está orquestando una gran posición bajista. ¿Es esto cierto?¿Puede ocurrir algo así? [img:LHlBaXYGr]

MSTR ha caído más de un 60% desde máximos, a pesar de que Bitcoin "solo" un 30%. Muchos atribuyen esta caída a una supuesta presión bajista de JPMorgan. Sin embargo... Hay otro factor clave que está afectando: la posible exclusión de los índices MSCI. [img:QqkyUMqdJ]

En mayo de 2024, MicroStrategy fue una de las mayores incorporaciones al MSCI World tras el rebalanceo. También entró en el MSCI ACWI IMI, y en índices temáticos como el MSCI ACWI IMI Fintech ESG Filtered, donde llegó a pesar más del 3,5%.

Esto provocó una entrada masiva de capital pasivo: ETFs y fondos indexados que replican los índices comenzaron a comprar MSTR de forma mecánica, lo que impulsó su cotización.

En agosto de 2025, la empresa cambió su nombre a Strategy Inc., manteniendo el ticker $MSTR, y reafirmó su tesis: ser la “Bitcoin Treasury Company”. A día de hoy, acumula ~650.000 BTC, equivalente a ~3% del suministro global.

El 10 de octubre de 2025, MSCI publica una consulta en la que propone excluir de los índices a las compañías cuyos activos digitales superen el 50% del total. Strategy encaja exactamente en ese perfil.

La fecha de decisión sobre esta propuesta es el 15 de enero de 2026. Si se aprueba, Strategy sería excluida de todos los índices MSCI Global Investable Market Indexes.

JPMorgan, la semana pasada publicó un informe explicando los flujos vendedores: ~2.800 millones de USD en ventas forzadas si solo MSCI la excluye. Hasta 8.800–9.000 millones de USD si otros proveedores de índices (S&P, Russell, etc.) aplican el mismo criterio. [img:lTZYJWLqq]

Este informe es que el que ha hecho pensar a muchos operadores que está orquestando un short... Sin embargo, o es una apuesta bajista, sino un análisis técnico del riesgo de exclusión. De hecho, los registros públicos no muestran una gran posición corta por parte del banco.

Según sus últimos informes: - En Q2 2025, JPMorgan compró ~$740M en MSTR (~$300 por acción). - En Q3 vendió ~$286M. Probablemente ha seguido reduciendo su exposición en Q4, pero no hay evidencia de una operación bajista masiva.

Los picos en los failures-to-deliver (FTD) de MSTR existen, pero reflejan presión general del mercado, no una posición corta concentrada atribuible a JPMorgan.

¿Será $MSTR excluida? La estrategia de Strategy Inc. sigue firme: - Hace pocos días anunció la compra de 8.178 BTC (~830M USD). - Ha emitido este año cinco instrumentos de deuda estructurada respaldados por BTC.

Michael Saylor lo resume así: “No somos un fondo, ni un trust, ni una holding. Creamos, estructuramos y operamos productos financieros innovadores respaldados por Bitcoin.” Ya dijo en 2020–2024 que su estrategia está diseñada para sobrevivir incluso si BTC cae 75%–90%.

Sin embargo, lo que está en juego no es cómo se define la empresa a sí misma, sino cómo la clasifican los índices. Y desde el punto de vista de MSCI, Strategy encaja en la definición de una Digital Asset Treasury Company.

Seguiremos pendientes de lo que ocurra en la compañía. Más info: t.me/misterpuertas